ส่องหุ้น VIH

มกราคม 17, 2564

วันนี้หุ้นที่ผมจะหยิบมาคุยกับทุกท่าน คือ หุ้นเล็ก ๆ ในกลุ่มโรงพยาบาลอย่าง VIH หรือ บริษัท ศรีวิชัยเวชวิวัฒน์ จำกัด (มหาชน) ครับ โดยผมจะพาทุกท่านไปทำความรู้จักกับบริษัทฯ รวมถึงดูผลประกอบการที่ผ่านมา และแผนการเติบโตของบริษัทฯ กันครับ



ธุรกิจของ VIH


ธุรกิจหลักของ VIH คือ ธุรกิจโรงพยาบาล ในกลุ่มโรงพยาบาลวิชัยเวช อินเตอร์เนชั่นแนล ซึ่งปัจจุบันมีอยู่ทั้งหมด 4 แห่ง คือ 1) โรงพยาบาลวิชัยเวช อินเตอร์เนชั่นแนล อ้อมน้อย 2) โรงพยาบาลวิชัยเวช อินเตอร์เนชั่นแนล หนองแขม 3) โรงพยาบาลวิชัยเวช อินเตอร์เนชั่นแนล สมุทรสาคร และ 4) โรงพยาบาลวิชัยเวช แยกไฟฉาย

โดยหากมองที่จำนวนเตียง จะพบว่าสาขาอ้อมน้อยจะมีจำนวนเตียงมากที่สุดที่ 120 เตียง และสาขาแยกไฟฉายจะมีจำนวนเตียงน้อยที่สุดที่ 49 เตียง


นอกจากนั้นหากเราแยกดูตามการให้บริการของแต่ละสาขา จะพบว่านอกจากการให้บริการในการรักษาโรคทั่วไปแล้ว แต่ละสาขาจะมีการให้บริการทางการแพทย์ที่ต่างกันพอสมควร อย่างเช่น สาขาอ้อมน้อยจะมีการให้บริการรักษาในส่วนของโรคเลือดสมอง และระบบประสาทและสมอง ในขณะที่สาขาอื่นไม่มี หรืออย่างสาขาแยกไฟฉายที่จะมีศูนย์รักษาผู้มีบุตรยาก รวมทั้งศูนย์การได้ยิน เป็นต้น

โครงสร้างรายได้

ถ้าเราลงลึกไปถึงโครงสร้างรายได้ จะพบว่ารายได้ส่วนใหญ่ของ VIH มาจากสาขาอ้อมน้อย แต่รายได้จากสาขาอื่นก็มีการเติบโตขึ้นเรื่อย ๆ 


โดยหากเราดูสัดส่วนรายได้ของปี 2015 เทียบกับปี 2019 จะพบว่า สัดส่วนรายได้จากสาขาอ้อมน้อยลดลงจาก 50% มาเหลือ 40% ส่วนสาขาที่มีการเพิ่มขึ้น คือ สาขาหนองแขมจาก 28% มาเป็น 31% และสาขาแยกไฟฉายที่เพิ่งซื้อเข้ามาตอนปี 2016 มีสัดส่วนรายได้อยู่ 9%


สัดส่วนของกำไร

หากเรามองไปที่สัดส่วนของกำไร จะพบว่ากำไรส่วนใหญ่ของ VIH ก็มาจากสาขาอ้อมน้อย แต่กำไรจากสาขาอื่นก็มีการเติบโตขึ้นเรื่อย ๆ เช่นกัน


โดยหากเราดูสัดส่วนกำไรของปี 2015 เทียบกับปี 2019 จะพบว่า สัดส่วนกำไรจากสาขาอ้อมน้อยลดลงจาก 76% มาเหลือเพียง 57% ส่วนที่เหลือสัดส่วนกำไรเพิ่มขึ้นทุกสาขา โดยสาขาหนองแขมเพิ่มจาก 17% มาเป็น 31% ส่วนสาขาสมุทรสาครเพิ่มจาก 7% มาเป็น 9%  และสาขาแยกไฟฉายที่เพิ่งซื้อเข้ามาตอนปี 2016 มีสัดส่วนกำไรอยู่ 3%


ผลประกอบการที่ผ่านมา


หากเราย้อนไปดูผลประกอบการของ VIH ที่ผ่านมาตั้งแต่ปี 2011 - 2019 จะพบว่ารายได้และกำไรมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
  • โดยรายได้เติบโตจาก 1,048 ล้านบาท ในปี 2011 มาเป็น 2,481 ล้านบาท ในปี 2019 คิดเป็นการเติบโต 11.37% ต่อปี 
  • ส่วนกำไรเติบโตจาก 38.5 ล้านบาท ในปี 2011 มาเป็น 199.8 ล้านบาท ในปี 2019 คิดเป็นการเติบโต 22.85% ต่อปี 
จากผลประกอบการดังกล่าวจะพบว่าการเติบโตของกำไรมากกว่าการเติบโตของรายได้ ซึ่งสะท้อนการควบคุมต้นทุนของบริษัทฯ ได้เป็นอย่างดี

ส่งผลให้ตัวเลขสำคัญทางการเงินของ VIH ดูดีเลยทีเดียว


การเติบโตในอนาคต

หากจะมองถึงการเติบโตในอนาคตของกิจการเราคงต้องมองว่าบริษัทฯ ยังมีการลงทุนอยู่หรือไม่ ซึ่งเมื่อมองไปยัง VIH แล้ว พบว่า แต่ละสาขายังคงมีการลงทุนอย่างต่อเนื่อง 

โรงพยาบาลวิชัยเวชฯ อ้อมน้อย มีการลงทุนสร้างอาคาร MRI 3 ชั้น และอาคาร OPD 5 ชั้น ตั้งแต่ปี 2560 และปัจจุบันยังไม่แล้วเสร็จ


โรงพยาบาลวิชัยเวชฯ หนองแขม มีการลงทุนปรับปรุงแผนกต่าง ๆ อย่างต่อเนื่อง เช่น แผนกห้องฉุกเฉิน แผนกผู้ป่วยนอก (OPD) และแผนกไตเทียม เป็นต้น


โรงพยาบาลวิชัยเวชฯ สมุทรสาคร มีการลงทุนสร้างอาคารใหม่ 5 ชั้น ตั้งแต่ปี 2561 และปัจจุบันแล้วเสร็จบางส่วน นอกจากนั้นยังมีการปรับปรุงห้องผู้ป่วยเด็ก และซื้อรถ Mobile X-Ray เพิ่มด้วย


สุดท้ายในส่วนของโรงพยาบาลวิชัยเวชฯ แยกไฟฉาย มีการลงทุนปรับปรุงอาคารเช่นกัน รวมไปถึงการเปิดศูนย์ศัลยกรรมความงาม ศูนย์ทันตกรรม และศูนย์ผู้มีบุตรยากอีกด้วย


ราคา

หุ้น VIH ณ วันที่ 17 มกราคม 2564 มีราคาอยู่ที่ 7.30 บาท คิดเป็น P/E ประมาณ 23.57 เท่า และ P/BV ประมาณ 3.12 เท่า หากลองไปเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน อย่าง BCH และ BDMS จะเป็นดังนี้


ซึ่งจะพบว่า VIH มีความสามารถในการบริหารสภาพคล่อง บริหารหนี้สิน รวมไปถึงสร้างรายได้จากสินทรัพย์ได้ค่อนข้างดี แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่ค่อนข้างต่ำทำให้ความสามารถในการทำกำไรเป็นรองบริษัทอื่นอยู่พอสมควร

ติดตาม “InvesTalk – สนทนาภาษานักลงทุน” ได้ทาง 
Tags:

แสดงความคิดเห็น

0 ความคิดเห็น